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1年上半年，機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4216億元，同比增長44.5%，凈利潤369億元，同比增長64%。環(huán)比來看，二季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2247億元，凈利潤202億元，分別比季度增長15.91%和24.04%。

　　機(jī)械行業(yè)整體盈利能力略增，各子行業(yè)表現(xiàn)各異。2011年上半年，機(jī)械行業(yè)的ROE為7.9%，毛利率為20.0%。盈利能力有小幅提高。主要得益于銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高和三項(xiàng)費(fèi)用率的下降。凈利潤增長的子行業(yè)是船舶和海工裝備、鐵路設(shè)備、工程機(jī)械。凈利潤分別大幅增長115.6%、78.6%和74.5%。

　　航天、機(jī)床、自動(dòng)化設(shè)備、節(jié)能環(huán)保子行業(yè)環(huán)比景氣度提升。盡管工程機(jī)械、鐵路設(shè)備、船舶上半年盈利表現(xiàn)良好，但是受高鐵事故影響，下半年鐵路投資推遲，固定資產(chǎn)投資增幅收窄，緊縮政策仍看不到放松的跡象，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度低于預(yù)期，以上三個(gè)子行業(yè)預(yù)計(jì)下半年景氣程度會(huì)逐步回落。環(huán)比看來，航天、機(jī)床、儀器儀表、機(jī)器人和自動(dòng)化設(shè)備、節(jié)能環(huán)保設(shè)備行業(yè)景氣二季度較一季度繼續(xù)增長。

　　庫存大幅增長，下半重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)去庫存的情況。上半年機(jī)械行業(yè)存貨達(dá)到2143億元，同比大幅增長42.49%。主要原因是上半年機(jī)械行業(yè)景氣大幅提升，企業(yè)大量進(jìn)行原材料采購，充分利用產(chǎn)能進(jìn)行生產(chǎn)導(dǎo)致了上半年原材料和在產(chǎn)品大幅的上升。各細(xì)分行業(yè)中，增長的鐵路設(shè)備、工程機(jī)械和船舶海工裝備的存貨增速在50%以上。

　　機(jī)械行業(yè)資本支出大幅增長。上半年，機(jī)械行業(yè)的投資活動(dòng)的現(xiàn)金流同比大幅增長83.8%，達(dá)377.9億元。鐵路設(shè)備資本支出達(dá)86.2億元，工程機(jī)械為73.4億元，同比均增長了一倍。受益于節(jié)能環(huán)保政策，節(jié)能環(huán)保設(shè)備的投資規(guī)模也處于行業(yè)中的前列。

　　投資建議：下半年建議關(guān)注行業(yè)景氣度提升的航天、機(jī)床、自動(dòng)化設(shè)備、節(jié)能環(huán)保子行業(yè)。